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Invest-NL in breve:
Con la creazione di Invest-NL alla fine del 2019, i Paesi Bassi dispongono nuovamente di un'istituzione nazionale di promozione finanziaria e sviluppo, chiamata National Promotional Institution (NPI). Secondo la Legge di Abilitazione di Invest-NL, l'obiettivo dell'ente è contribuire al finanziamento e alla realizzazione delle sfide di transizione sociali da parte delle imprese, nonché offrire accesso al finanziamento imprenditoriale in casi in cui il mercato non lo garantisce in modo adeguato. Invest-NL ha un ruolo di finanziamento e uno di sviluppo, gestiti rispettivamente dalle società private Invest-NL Capital e Invest-NL Business Development.
Per il ruolo di finanziamento ("Capital"), Invest-NL disponeva di un budget di €1,7 miliardi all'avvio. Fino alla fine di settembre 2022, Invest-NL ha impegnato un volume di investimenti pari a €605 milioni. Di questi, il 37% è stato investito direttamente attraverso partecipazioni e prestiti (€225 milioni), mentre il restante 63% riguarda investimenti indiretti tramite mandati fondiari (€380 milioni). La quota degli investimenti diretti è aumentata dal 15% nel 2020 al sopracitato 37% nel 2022, con la previsione di ulteriore crescita di tale percentuale. Fino al 21 settembre 2022, sono state effettuate un totale di 52 investimenti in fondi e imprese. Per il ruolo di sviluppo, il Ministero degli Affari Economici annualmente mette a disposizione circa €10 milioni in sovvenzioni. Le attività legate al ruolo di sviluppo ("Business Development") includono: 1) Ricerca e sviluppo del mercato volta ad aumentare la conoscenza di specifici settori e la finanziabilità delle imprese innovative; 2) Consulenza e supporto a imprenditori/aziende nella risoluzione di ostacoli e nella crescita di imprese innovative (guida delle proposte per aumentare la finanziabilità), e; 3) Sviluppo di nuovi strumenti di finanziamento (sviluppo di prodotti finanziari). Invest-NL ha iniziato a concentrarsi su temi sempre più specifici, ovvero: 1) Energia/Venture; 2) Energia/Progetti; 3) Bio/Circolare; 4) Agrifood e 5) Scienze della Vita e Salute. All'interno di questi temi, Invest-NL si concentra principalmente su circolarità e neutralità al CO2 per quanto riguarda gli obiettivi di transizione. Deep Tech e il potenziamento dell'offerta di capitale di rischio per le start-up e le scale-up innovative sono stati identificati come temi (ampi) 6 e 7.
Durante il periodo aprile-settembre 2022, Dialogic ha esaminato come Invest-NL ha svolto i compiti previsti dalla Legge di Abilitazione, i risultati conseguiti e il valore aggiunto ottenuto. Questa valutazione intermedia ha assunto la forma di uno "sguardo ai meccanismi interni" di Invest-NL. Per l'analisi, oltre a una ricerca documentale, sono state esaminate le informazioni sui progetti (tra cui la ricostruzione del funnel di Invest-NL Capital e Invest-NL Business Development), è stata eseguita un'analisi di una modesta documentazione e sono state intervistate 40 persone (stakeholder, esperti). Una delle conclusioni è che il mandato conferito a Invest-NL sin dall'inizio fornisce all'ente spazio sufficiente per muoversi. Allo stesso tempo, è stato notato che vi è un certo spazio o finestra operativa per Invest-NL per realizzare investimenti che contribuiscano alle transizioni sociali, ma che è limitato. Per determinare quanto sia effettivamente il margine operativo (finestra operativa) di Invest-NL per realizzare finanziamenti diretti e indiretti, sono stati identificati tre punti di vista sulla conformità di mercato, ovvero una (1) prospettiva economica, (2) una prospettiva in materia di aiuti di Stato e (3) una prospettiva incentivante. A seconda della prospettiva adottata, in linea di principio il margine operativo sarà più limitato (1° prospettiva) o più ampio (2° e 3° prospettiva) per Invest-NL per offrire finanziamenti. Con una rigorosa definizione economica della conformità al mercato, le tre condizioni poste al funzionamento di Invest-NL (conformità al mercato, additionalità e affrontare le distorsioni sul mercato) sono difficilmente compatibili. In tutti i casi, si possono riscontrare solo pochi casi in cui esistono distorsioni sul mercato, additionalità e conformità al mercato in senso tecnico sugli aiuti di Stato (senza violare le norme sugli aiuti di Stato). Questo è ciò che si riscontra nella pratica di Invest-NL. Questo, unito alla focalizzazione strategica e alla politica di investimenti di Invest-NL, significa che solo un numero limitato di richieste (per finanziamenti diretti) rientri esattamente nella finestra operativa di Invest-NL. Tuttavia, è stato anche rilevato che Invest-NL è uno strumento importante nel 'cassetto degli attrezzi' del governo. Naturalmente, i vincoli riducono le possibilità di Invest-NL di investire, il che porta a un numero limitato di casi investibili nelle attuali condizioni di mercato. Tuttavia, se i mercati del capitale diventano meno funzionali, lo spazio di manovra (e il valore aggiunto) di Invest-NL diventerà molto più ampio. È stato anche rilevato che una maggiore disponibilità di capitale a rischio nei settori di transizione circolare, neutra al CO2 (e, in misura minore, della sanità) non farebbe certo male. Sulla base dell'analisi condotta, non è stata rilevata alcuna necessità di modificare a breve il mandato di Invest-NL. Tuttavia, una delle raccomandazioni è quella di chiarire alcuni punti per aiutare Invest-NL a costruire un profilo più chiaro sul mercato. Ciò riguarda, ad esempio, una maggiore chiarezza su ciò che si intende per conformità al mercato (con Invest-NL in consultazione con i Ministeri delle Finanze e degli Affari Economici) e quale rendimento normativo ci si aspetta da Invest-NL (Ministero delle Finanze). Stabilire un rendimento normativo è essenziale come segnale per il mercato che, da un lato, Invest-NL non fornisce sovvenzioni e, dall'altro, ha la possibilità di finanziare in caso di un impatto sociale sufficientemente grande quando i soggetti privati non sono in grado di farlo o non lo fanno in modo adeguato. È anche stato raccomandato di migliorare il processo operativo attuale e la strategia di Invest-NL su diversi fronti. Tra le cose da considerare vi è il miglioramento dell'efficienza del processo di valutazione delle richieste di finanziamento attraverso una comunicazione chiara (e rinnovata) sugli obiettivi e sui tipi di proposte che Invest-NL può sostenere. Ciò potrebbe comportare una riduzione del numero di richieste - un processo già avviato - e un aumento della "conversione". Oltre a un processo più efficiente dal punto di vista aziendale, ciò può contribuire a una decisione attenta e trasparente per quanto riguarda le richieste di finanziamento. Ciò richiede anche una definizione chiara degli investimenti e della strategia. Si osserva che Invest-NL sta delineando con maggiore precisione le proprie attività, tuttavia tale delineazione e strategia non sono ancora chiare sotto tutti gli aspetti o comunicate in modo adeguato (ad esempio nel settore delle Scienze della Vita e della Salute). Un elenco completo di conclusioni e raccomandazioni è disponibile nel riassunto per la gestione dell'evaluazione e nel capitolo 6 del rapporto principale.
