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Il 8 dicembre, il Ministro degli Affari Economici e del Clima ha presentato ai Chamberi di Prima e Seconda istanza la valutazione intermedia di Invest-NL, condotta da Dialogic in collaborazione con il prof. Peter Roosenboom (RSM-EUR) e provvista di una reazione politica.
Invest-NL in breve:
Con la creazione di Invest-NL alla fine del 2019, i Paesi Bassi dispongono (ancora una volta) di un'istituzione nazionale per la promozione degli investimenti o National Promotional Institution (NPI). Secondo la Legge sull'autorizzazione di Invest-NL, l'obiettivo di Invest-NL è contribuire al finanziamento e alla realizzazione delle sfide di transizione sociale da parte delle imprese e garantire l'accesso al finanziamento aziendale quando il mercato non lo fornisce in modo sufficiente. Invest-NL ha un compito di Finanziamento e un compito di Sviluppo, entrambi affidati alle imprese private Invest-NL Capital e Invest-NL Business Development.
Per il compito di Investimento ("Capital"), Invest-NL poteva contare su un budget di €1,7 miliardi alla sua creazione. Fino alla fine di settembre 2022, Invest-NL ha impegnato €605 milioni di volume di investimento. Di questi, il 37% è stato investito direttamente tramite partecipazioni e prestiti (€225 milioni), mentre il 63% riguarda investimenti indiretti tramite mandati di fondi (€380 milioni). La quota degli investimenti diretti è aumentata dal 15% nel 2020 al menzionato 37% nel 2022, e ci si aspetta che questa percentuale continui ad aumentare. Fino al 21 settembre 2022, sono stati effettuati in totale 52 investimenti in fondi e imprese. Per il compito di Sviluppo, il Ministero degli Affari Economici stanzia annualmente circa €10 milioni di sussidi. Le attività del compito di Sviluppo ("Business Development") comprendono: 1) Ricerca e sviluppo di mercato mirate a aumentare la conoscenza dei singoli settori e la finanziabilità delle imprese innovative; 2) Consulenza e supporto agli imprenditori/aziende per risolvere problemi e far crescere le imprese innovative (guida sulla proposta volta all'aumento della finanziabilità), e; 3) Sviluppo di nuovi strumenti finanziari (sviluppo di prodotti finanziari). Invest-NL ha progressivamente scelto temi sempre più specifici, ovvero: 1) Energia/Venture; 2) Energia/Progetti; 3) Bio/Circolare; 4) Agroalimentare e 5) Scienze della vita e salute. All'interno di questi temi, Invest-NL punta principalmente alla transizione circolare e neutra dal punto di vista del CO2. Deep Tech e il potenziamento dell'offerta di capitale di rischio per start-up e scale-up innovative sono identificati come temi 6 e 7 (ampli).
Nel periodo aprile-settembre 2022, Dialogic ha esaminato come Invest-NL ha attuato i compiti previsti dalla Legge sull'autorizzazione, quali risultati ha ottenuto e quale valore aggiunto ha apportato. Questa valutazione intermedia ha la natura di uno "sguardo sotto il cofano" su Invest-NL. Per la valutazione, oltre alla consultazione dei documenti e all'analisi dei dati sui progetti (ad es. per ricostruire il funnel di Invest-NL Capital come Invest-NL Business Development), è stata condotta un'analisi modesta dei dossier e sono state intervistate 40 persone (stakeholder, esperti).
Una delle conclusioni è che il mandato assegnato ad Invest-NL all'inizio le fornisce spazio di manovra sufficiente. Al contempo, si è anche rilevato che esiste uno spazio o finestra operativa per Invest-NL per effettuare investimenti che contribuiscano alle transizioni sociali, ma che questo è limitato. Per determinare quanto grande sia effettivamente lo spazio operativo (finestra operativa) per Invest-NL per effettuare finanziamenti diretti e indiretti, sono stati identificati tre prospettive sulla conformità al mercato, ovvero una (1) prospettiva economica, (2) una prospettiva giuridica sugli aiuti di Stato e (3) una prospettiva di stimolo. A seconda della prospettiva adottata, vi è in linea di principio una finestra operativa più piccola (1° prospettiva) o più ampia (2° e 3° prospettiva) per Invest-NL per finanziare. Con una rigorosa definizione economica di conformità al mercato, i tre requisiti stabiliti per il funzionamento di Invest-NL (conformità al mercato, addizionalità e affrontare i fallimenti del mercato) entrano in conflitto. In tutti i casi, vi sono solo pochi casi in cui si verificano fallimenti di mercato, addizionalità e conformità al mercato in termini di aiuti di Stato (nessun aiuto di Stato illecito). Questo si riscontra nella prassi di Invest-NL. Questo, unito alla focalizzazione strategica e alla politica di investimento di Invest-NL, fa sì che un numero relativamente limitato di domande (per finanziamenti diretti) si adatti esattamente alla finestra operativa di Invest-NL. Tuttavia, si è anche rilevato che Invest-NL è uno strumento importante nel "toolbox" del governo. Logicamente, i vincoli limitano le possibilità di Invest-NL di investire, riducendo così, dati i condizioni di mercato attuali, il numero di casi investibili. Tuttavia, se i mercati del capitale funzionano meno bene, lo spazio operativo (e il valore aggiunto) per Invest-NL diventa più ampio. Si è anche concluso che una maggiore disponibilità di capitale a rischio nei settori di transizione circolare e neutri dal punto di vista del CO2 (e in misura minore nell'assistenza sanitaria) non farebbe di certo male.
Sulla base dell'analisi condotta, non è stata riscontrata la necessità di modificare nel breve termine il mandato di Invest-NL. Tuttavia, una delle raccomandazioni è quella di chiarire alcuni aspetti che aiuteranno Invest-NL a costruire una presenza più chiara sul mercato. Questi includono una maggiore chiarezza su cosa si intenda per conformità al mercato (con la consultazione di Finanze/EZK) e quale redditività normativa si attenda da Invest-NL (Ministero delle Finanze). Stabilire un rendimento normativo è fondamentale come segnale al mercato che Invest-NL non fornisce sovvenzioni e che ha anche la possibilità, in caso di un impatto sociale sufficientemente grande, di finanziare dove le parti private non siano in grado o non lo facciano in modo adeguato. È stata anche raccomandata di migliorare in alcuni aspetti il processo attuale e la strategia di Invest-NL. Questo implica il miglioramento dell'efficienza del processo di valutazione delle richieste di finanziamento, comunicando chiaramente (e nuovamente) qual è il ruolo di Invest-NL e che tipo di proposta Invest-NL può sostenere. Ciò potrebbe portare a una diminuzione delle richieste - un processo già in corso - e a un aumento della "conversione". Oltre a un processo più efficiente dal punto di vista aziendale, ciò potrebbe anche contribuire a una decisione oculata e chiara per quanto riguarda le richieste di finanziamento. Questo richiede anche una chiara definizione e strategia di investimento. Vediamo che Invest-NL sta progressivamente delineando più chiaramente le sue attività, ma che questa delineazione e strategia non sono ancora sufficientemente chiare o comunicate a sufficienza su tutti i punti (ad esempio nel settore delle scienze della vita e della salute).
Un elenco completo delle conclusioni e delle raccomandazioni è disponibile nel riassunto esecutivo della valutazione e nel capitolo 6 del rapporto principale.
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