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Im öffentlichen Diskurs über die Finanzierung von KMU und Start-ups wird häufig darauf hingewiesen, dass diese Unternehmen Schwierigkeiten haben könnten, Risikokapital zu beschaffen. Eine Folge davon ist, dass KMU und Start-ups in ihrem Wachstum behindert werden, da sie zum Beispiel nicht in Innovationen investieren können. Diese Situation ist sowohl für die Unternehmen als auch für die niederländische Wirtschaft insgesamt ungünstig. Chancen auf wirtschaftliches Wachstum, mehr Beschäftigung und Innovationen könnten verpasst werden. Der Tweede Kamer, das niederländische Parlament, hat diese Problematik im Blick und die Ministerin gebeten, den Unternehmern zu helfen. Zu diesem Zweck hat sie zwei Beschlüsse eingebracht, die Folgendes fordern:
- zu untersuchen, was erforderlich ist, um eine neue Version des Risikokapitalprogramms einzurichten, bei dem Privatpersonen mit Steuervorteilen Kapital an KMU-Unternehmen vergeben können, und die damit verbundenen Kosten in Erfahrung zu bringen und
- eine Erkundung zur Notwendigkeit eines Fonds für kleine und nachrangige Kredite von 50.000 bis 500.000 Euro für KMU durchführen zu lassen.
Ergebnisse
Bedarf
- Es kann nicht mit Sicherheit gesagt werden, wie groß das Angebot und die Nachfrage nach nachrangigen Krediten sind, da ein Teil des Marktes nicht sichtbar ist (privat platzierte Kredite).
- Nachrangige Kredite könnten möglicherweise einen begrenzten positiven Einfluss auf die Folgefinanzierung durch Folgefinanzierer wie Banken haben, aber dieser Effekt ist nicht eindeutig quantifizierbar.
- Auch bei Eigenkapitalfinanzierung (Aktienkapital) ist ein Teil des Marktes aufgrund von privat platzierten Investitionen in den Daten nicht sichtbar.
- Eigenkapitalfinanzierung (Aktienkapital) kann möglicherweise einen positiven Effekt auf die Folgefinanzierung haben, aber dieser Effekt ist schwer quantifizierbar.
Verhältnis von Instrumenten zum Finanzierungslandschaft und anderen politischen Instrumenten
- Durch die Überlappung neuer Regelungen mit anderen politischen Instrumenten kann es zu einem Wettbewerb um öffentliche Gelder kommen.
- Es scheint keine breite Unterstützung für die Einführung eines neuen politischen Instruments zu geben, das darauf abzielt, nachrangige Kredite für KMU zu fördern.
- In Bezug auf mögliche Politikoptionen für Start-ups gibt es nur begrenzte Überschneidungen mit bestehenden Instrumenten wie dem Seed Business Angel-Programm (dieses Programm konzentriert sich auf Business Angels, die gemeinsam investieren, nicht auf individuelle Business Angels).
Politikoptionen
- Es besteht eine hohe Unsicherheit darüber, wie die steuerlichen Regelungen tatsächlich genutzt werden. Durch die steuerlichen Regelungen wird Risikokapital für KMU und Start-ups verfügbar sein, aber es ist nicht sicher, welcher Teil davon zusätzlich ist. Angesichts des begrenzten und rückläufigen Bedarfs an den untersuchten Arten der Finanzierung könnte die Zusätzlichkeit begrenzt sein. Es besteht auch ein hohes Risiko des Missbrauchs und der zweckentfremdeten Verwendung. Regeln und Bedingungen müssen festgelegt und durchgesetzt werden, um dem entgegenzuwirken.
- Bei einem Fonds kann eine Budgetobergrenze festgelegt werden, und es besteht nur eine geringe Chance auf Missbrauch aufgrund der überwachenden Rolle des Fonds. Ein Fonds kann auch in gute Unternehmen investieren, indem er einen Prüfprozess durchläuft, und der Fonds kann sich selbst finanzieren. Allerdings können mit einem Fonds weniger Unternehmen erreicht werden als mit einer steuerlichen Regelung und es entstehen hohe Kosten für das Fondsmanagement aufgrund intensiver Prüfung und Verwaltung. Darüber hinaus wäre ein Fonds für nachrangige Kredite nur mit erheblichen Subventionen möglich (aufgrund des geringen Rendites und des hohen Risikos von nachrangigen Krediten).
Empfehlungen
- Über bestehende (öffentliche) Finanzierungsinstrumente können Finanzierungsengpässe für KMU (z.B. über Qredits mit höheren nicht-nachrangigen Krediten) und Start-ups (z.B. über das Seed Business Angel Programm) bereits besser gelöst werden. Bei Start-ups können Nachfrage und Angebot auch besser durch die Unterstützung von Investoren (wie Business Angels) zusammengeführt werden, um Start-ups zu finden, die Investitionen suchen, und umgekehrt.
- Fördern Sie die Art der Finanzierung, die von KMU und Start-ups benötigt wird. In den letzten Jahren gab es einen rückläufigen Bedarf an nachrangigen Krediten bei KMU. Bei Start-ups könnte es einen größeren Bedarf an professionellen Investoren geben, die neben der Finanzierung auch Mehrwert in Form von Beratung und Networking bieten (smart money).
- Beachten Sie bei der Einführung einer steuerlichen Regelung die Umsetzungsaspekte.
- Wenn sich entschieden wird, neue Instrumente einzuführen, binden Sie diese neuen Instrumente an (aufkommende) Herausforderungen auf dem Finanzierungsmarkt.
- Schließen Sie (wenn möglich) bei der Gestaltung einer möglichen steuerlichen Regelung für Investitionen in Start-ups an bewährten Verfahren aus früheren Untersuchungen an (z. B. anfänglicher Steuervorteil, Steuervorteil bei Kapitalgewinnen, teilweise Ausrichtung der Unternehmen nach Alter und Größe, minimale Investitionsdauer und Obergrenze für Investitionsgrößen).
