Ondersoek na die bevordering van risikodraende kapitaal vir KMO's en beginnende ondernemings

In die openbare debat oor die befondsing van KMO's en aanvangsbesighede, word gereeld daarop gewys dat hierdie maatskappye sukkel om risiko-kapitaal te verkry. As gevolg hiervan word die groei van KMO's en aanvangsbesighede belemmer, omdat hulle nie in staat is om byvoorbeeld te belê in innovasie nie. Hierdie situasie is ongunstig vir die besighede en vir die Nederlandse ekonomie as geheel. Geleenthede vir ekonomiese groei, meer werkgeleenthede en innovasies kan moontlik verbygaan. Die Tweede Kamer het aandag aan hierdie probleem geskenk en het die minister versoek om ondernemers te help. Sy het twee moties ter tafel gebring wat vra vir:

1. om ondersoek in te stel na wat nodig is om 'n nuwe weergawe van die risiko-kapitaalreëling op te stel waar private persone met belastingvoordele geld kan voorsien aan KMO's, en om die koste wat hiermee gepaard gaan in kaart te bring en
2. om 'n verkennende ondersoek te laat uitvoer na die nodigheid van 'n fonds vir klein en agtergestelde lenings van 50,000 tot 500,000 euro vir KMO's.

In opdrag van die Ministerie van Ekonomiese Sake het Dialogic hierdie probleem ondersoek met die doel om 'n gesamentlike uitwerking te gee aan bogenoemde moties.

Bevindinge

Behoefte

• Dit kan nie met sekerheid vasgestel word hoe groot die aanbod en die vraag na agtergestelde lenings is nie, omdat 'n deel van die mark nie sigbaar is (onderhandse lenings).
• Achtergestelde lenings kan moontlik 'n beperkte positiewe effek hê op opvolgfinansiering deur opvolgfinansiers soos banke, maar hierdie effek is nie eenduidig kwantifiseerbaar nie.
• Ook met aandelekapitaal is 'n deel van die mark nie sigbaar in die data as gevolg van onderhandse beleggings.
• Eie-vermoe-finansiering (aandelekapitaal) kan moontlik 'n positiewe effek hê op opvolgfinansiering, maar hierdie effek is moeilik kwantifiseerbaar.

Verhouding van instrumente tot finansiële landskap en ander beleidsinstrumente

• As gevolg van die oorvleueling van nuwe reëlings met ander beleidsinstrumente, kan daar kompetisie ontstaan tussen openbare middels.
• Dit blyk dat daar nie 'n breë steun bestaan vir die instelling van 'n nuwe beleidsinstrument wat gemik is op die aanmoediging van agtergestelde lenings vir KMO's nie.
• Wat betref die moontlike beleidsopties vir aanvangsbesighede, is daar beperkte oorvleueling met bestaande instrumente soos die Seed Business Angel reëling (hierdie reëling fokus op sake-engels wat saam belê, nie op individuele sake-engels nie).

Beleidsopties

• Daar is 'n hoë graad van onsekerheid oor die werklike gebruik van die fiskale reëlings. Met die fiskale reëlings sal risiko-kapitaal beskikbaar wees vir KMO's en aanvangsbesighede, maar dit kan nie met sekerheid gesê word watter deel hiervan addisioneel is nie. Gegewe die beperkte en afnemende behoefte aan die ondersoekte tipes finansiering, mag die addisionaliteit beperk wees. Daar is ook 'n hoë risiko van misbruik en onbehoorlike gebruik. Reëls en voorwaardes moet geïmplimenteer word om hierdie praktyke te voorkom en te beheer.
• Met 'n fonds kan 'n begrotingsplafon geïmplementeer word en is daar 'n klein risiko van misbruik deur die monitoringsrol van die fonds. Ook kan daar deur 'n fonds in goeie maatskappye belê word deur 'n behoorlike agtergrondondersoekproses en die fonds kan revolusionêr wees. Nietemin, met 'n fonds kan minder ondernemings bereik word as met 'n fiskale reëling en is daar hoë uitgawes vir fondsbestuur weens intensiewe sifting en bestuur. Daarbenewens kan 'n fonds vir agtergestelde lenings slegs moontlik wees met substansiële subsidies (gesien die beperkte opbrengs deur die klein kaartjies en die hoë risiko van agtergestelde lenings).

Aanbevelings

• Deur bestaande (openbare) finansiële instrumente kan geleenthede in die finansiering vir KMO's (byvoorbeeld via Qredits met hoër nie-agtergestelde lenings) en aanvangsbesighede (byvoorbeeld via die Seed Business Angel reëling) reeds aangespreek word. By aanvangsbesighede kan die vraag en aanbod ook beter gekoppel word deur die fasilitering van beleggers (soos sake-engels) om aanvangsbesighede te vind wat beleggings soek en andersom.
• Stimuleer die tipe finansiering wat KMO's en aanvangsbesighede benodig. Daar is in die afgelope jare 'n afname in die behoefte aan agtergestelde lenings vir KMO's. In die geval van aanvangsbesighede kan dit wees dat daar 'n groter behoefte is aan professionele beleggers, wat naas finansiering ook toegevoegde waarde in die vorm van advies en netwerke bring (slim geld).
• Hou rekening met die implementasie-aspekte wanneer 'n fiskale reëling ingestel word.
• Indien daar besluit word om nuwe instrumente in te voer, koppel hierdie nuwe instrumente dan aan (opkomende) uitdagings in die finansiëringsmark.
• Neem (waar moontlik) inagneming van geïdentifiseerde goeie praktyke uit vorige navorsing by die ontwerp van 'n moontlike fiskale reëling vir belê in aanvangsbesighede (byvoorbeeld aanvanklike belastingvoordeel, belastingvoordeel op kapitaalwins, gedeeltelike mikpunt van maatskappye op grond van ouderdom en grootte, 'n minimale beleggingstydperk en 'n limiet vir die beleggingsgrootte).

Die navorsingsverslag is op 8 April aan die Tweede Kamer voorgelê. Lees hier die navorsingsverslag en die besluitnota.