Forskning om å fremme risikokapital for SMB-er og oppstartsselskaper.

I den offentlige debatten om finansiering av SMB-er og oppstartsselskaper blir det ofte påpekt at disse selskapene kan ha vanskeligheter med å skaffe risikovillig kapital. Dette fører til at SMB-er og oppstartsselskaper hindres i veksten sin, da de ikke har mulighet til å investere for eksempel i innovasjon. Denne situasjonen er ugunstig for selskapene og for den nederlandske økonomien som helhet. Mulighetene for økonomisk vekst, økt sysselsetting og innovasjoner kan gå tapt. Den nederlandske andre kammeret er oppmerksom på denne problematikken og har bedt ministeren om å hjelpe gründere. Hun har derfor lagt frem to forslag som ber om:

1. å undersøke hva som er nødvendig for å etablere en ny versjon av risikovillighetsregelen der enkeltpersoner med skattefordeler kan gi kapital til SMB-er, og kartlegge hvilke kostnader dette medfører, og
2. å få utført en studie om behovet for en fond for små og underordnede lån på 50 000 til 500 000 euro for SMB-er.

På oppdrag fra ministeriet for økonomiske saker har Dialogic undersøkt denne problematikken med sikte på å gi en kombinert utforming av de nevnte forslagene.

Funn

Behov

• Det er ikke med sikkerhet fastslått hvor stort tilbudet og etterspørselen etter underordnede lån er, da en del av markedet ikke er synlig (privatlån).
• Underordnede lån kan muligens ha en begrenset positiv effekt på videre finansiering fra videreførende finansiører som banker, men denne effekten er ikke entydig kvantifiserbar.
• Også innen aksjekapital er en del av markedet ikke synlig i dataene på grunn av private investeringer.
• Egenkapitalfinansiering (aksjekapital) kan muligens ha en positiv effekt på videre finansiering, men denne effekten er vanskelig å kvantifisere.

Forholdet mellom instrumenter og finansieringslandskapet samt andre politiske virkemidler

• På grunn av overlappingen av nye ordninger med andre politiske virkemidler, kan det oppstå konkurranse om offentlige midler.
• Det synes ikke å være bred støtte for innføring av et nytt politisk virkemiddel rettet mot å fremme underordnede lån til SMB-er.
• Når det gjelder mulige politiske alternativer for oppstartsselskaper, er det begrenset overlapp med eksisterende instrumenter som Seed Business Angel-ordningen (denne ordningen retter seg mot forretningsengler som investerer sammen, ikke individuelle forretningsengler).

Politiske alternativer

• Det er stor usikkerhet knyttet til den faktiske bruken av skattefordelene. Med skattefordelene vil det bli tilgjengelig risikokapital for SMB-er og oppstartsselskaper, men det er ikke sikkert hvor stor del av dette som er tillegg. På grunn av den begrensede og avtakende etterspørselen etter de undersøkte finansieringstypene, kan tillegget være begrenset. Det er også stor fare for misbruk og urettmessig bruk. Regler og vilkår må etableres for å motvirke dette, og det må kontrolleres.
• Med et fond kan det opprettes et budsjettak og det er en liten sjanse for misbruk på grunn av fondets kontrollerende rolle. Et fond kan også investere i gode selskaper gjennom en nøye undersøkelsesprosess og være selvfinansierende. Imidlertid kan et fond nå færre bedrifter enn med en skatteordning og det er høye kostnader for fondsforvaltning på grunn av intensiv screening og administrasjon. I tillegg vil et fond for underordnede lån bare være mulig med betydelige tilskuddsbeløp (på grunn av begrenset avkastning på grunn av små beløp og høy risiko med underordnede lån).

Anbefalinger

• Gjennom eksisterende (offentlige) finansieringsinstrumenter kan finansieringsutfordringene for SMB-er (for eksempel gjennom Qredits med høyere ikke-underordnede lån) og oppstartsselskaper (for eksempel gjennom Seed Business Angel-ordningen) løses i større grad. For oppstartsselskaper kan etterspørsel og tilbud også matche bedre ved å lette for investorer (som forretningsengler) å finne oppstartsselskaper som søker investeringer, og vice versa.
• Støtt den typen finansiering SMB-er og oppstartsselskaper har behov for. Det har vært en avtagende etterspørsel etter underordnede lån for SMB-er de siste årene. Når det gjelder oppstartsselskaper, kan det hende det er større behov for profesjonelle investorer som, i tillegg til finansiering, bringer merverdi i form av råd og nettverk (smart kapital).
• Ha fokus på gjennomføringsaspekter ved innføringen av en skatteordning.
• Hvis det velges å introdusere nye virkemidler, knytt disse nye virkemidlene til (nært forestående) utfordringer på finansieringsmarkedet.
• Tilknytt (dersom mulig) utformingen av en eventuell skatteordning for investeringer i oppstartsselskaper til identifiserte god praksis fra tidligere undersøkelser (for eksempel initiell skattefordel, skattefordel på kapitalgevinst, delvis målretting av selskaper basert på alder og størrelse, en minimal investeringsperiode og en grense for investeringsstørrelsen).

Forskningsrapporten ble overlevert til den nederlandske andre kammeret 8. april. Les rapporten og beslutningsnotatet her.